Ecco tutto quello che c’è da aspettarsi dal discorso del presidente della Fed Powell a Jackson Hole venerdì
Il presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell tiene una conferenza stampa al termine della riunione di due giorni del Federal Open Market Committee sulla politica dei tassi di interesse a Washington il 31 luglio 2024.
Kevin Mohat | Reuters
Con l’attenzione concentrata sul discorso politico del presidente della Federal Reserve Jerome Powell di venerdì, le possibilità che contenga notizie sorprendenti sono remote.
Dopotutto, il mercato ha preso una decisione: la Fed inizierà a tagliare i tassi a settembre e continuerà a farlo fino alla fine dell’anno e nel 2025.
Mentre ci sono ancora alcune domande sull’entità e sulla frequenza dei tagli, a Powell è ora lasciato il compito di fornire una breve rassegna di dove sono andate le cose e alcune indicazioni limitate su ciò che verrà.
“Fermatemi se l’avete già sentito dire: sono ancora guidati dai dati”, ha detto Lou Crandall, ex funzionario della Fed e ora capo economista presso Wrightson-ICAP, un intermediario con più di 40 anni di esperienza. Ha detto che Powell “sarà vago sulla direzione, ma i dettagli su quanto velocemente ed esattamente dipenderanno dai dati da qui all’incontro. Senza dubbio inizieranno a diminuire a settembre.”
Il discorso sarà pronunciato alle 10:00 ET dalla conferenza annuale dei banchieri centrali globali della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming. La conferenza dal titolo “Rivalutare l’efficacia e la trasmissione della politica monetaria” si terrà fino a sabato.
Qualsiasi dubbio circa l’intenzione della banca centrale di legiferare su un taglio di almeno un quarto di punto percentuale durante la riunione del comitato mercato aperto del 17-18 settembre è stato messo a tacere mercoledì. Nel verbale della sessione di luglio, una “maggioranza” dei deputati era favorevole al taglio di settembre, senza mostrare alcuna sorpresa.
Il presidente della Fed di Filadelfia, Patrick Harger, ha dichiarato giovedì alla CNBC che “dovremmo iniziare il processo di taglio dei tassi a settembre”.
Una questione di orientamento
Se il primo taglio in più di quattro anni sarà di un quarto o mezzo punto è una questione chiave, che Harker non risponderà. Secondo CME Group i mercati scommettono su un quarto, ma sono aperti con circa 1 possibilità su 4 della metà. FedWatch.
Una mossa di mezzo punto richiederebbe un sostanziale calo dei dati economici da qui ad allora, in particolare un altro debole rapporto sull’occupazione non agricola tra due settimane.
“Anche se penso che lo scenario di base della Fed sia che si sposteranno di un quarto, e il mio scenario di base è che si sposteranno di un quarto, non credo che sentiranno il bisogno di fornire indicazioni fino a quel punto”, ha detto Crandall. .
Negli anni precedenti, Jackson Hole utilizzava il discorso per delineare iniziative politiche di ampio respiro e offrire indizi sul futuro della politica.
Nella sua prima apparizione nel 2018, ha delineato le sue opinioni sui tassi di interesse e di disoccupazione considerati “neutrali” o stabili. Un anno dopo, ha lasciato intendere che sarebbe arrivato un taglio dei tassi. In un discorso del 2020 nel mezzo delle proteste razziali, Powell ha svelato un nuovo approccio che consentirebbe all’inflazione di salire più del solito, senza aumenti dei tassi, nell’interesse di promuovere un mercato del lavoro più inclusivo. Questo “obiettivo flessibile di inflazione media”, tuttavia, precederebbe un periodo di aumento dei prezzi, lasciando Powell a guidare un sottile campo minato politico nei prossimi tre anni.
Questa volta il compito è confermare le aspettative del mercato, affrontando allo stesso tempo la situazione economica e in particolare moderando le pressioni inflazionistiche e alcune preoccupazioni sul mercato del lavoro.
“Per noi, la chiave sarà il tono del presidente Powell, che prevediamo si orienterà verso tassi più bassi”, ha affermato Jack Janasewicz, capo stratega di portafoglio di Natixis Investment Managers Solutions. Se a ciò si aggiungono i segnali di un indebolimento del mercato del lavoro, si ha la sensazione che non sia necessario mantenere un atteggiamento aggressivo”.
Ascoltare i mercati
La banca centrale ha mantenuto il tasso debitore overnight di riferimento negli ultimi 13 mesi dopo una serie di rialzi aggressivi. I mercati hanno registrato per lo più buone performance nel regime di tassi elevati Dopo la riunione di luglio, i lavoratori hanno continuato ad agitarsi sui segnali di calo e sull’indebolimento del settore manifatturiero.
Si prevede che Powell approvi almeno qualche intervento economico, così come i progressi della Fed nella sua lotta contro l’inflazione.
“Ci aspettiamo che Powell esprima un po’ più di ottimismo sulle prospettive di inflazione e ponga un po’ più di enfasi sui rischi al ribasso nel mercato del lavoro rispetto alla sua conferenza stampa dopo la riunione del FOMC di luglio, alla luce dei successivi dati rilasciati”, ha affermato l’economista di Goldman Sachs David Lo ha detto Mericle in una nota recente.
Goldman ha fatto eco al consenso delle aspettative del mercato: tagli dei tassi in ciascuna delle tre riunioni successive, seguiti da un ulteriore allentamento nel 2024, che alla fine ridurrebbe di circa 2 punti percentuali il tasso dei fondi Fed – un miglioramento rispetto al percorso politico. I termini più comuni furono scritti da Powell a Jackson Hole.
I leader della Fed affermano di non essere sensibili ai movimenti dei mercati finanziari, ma Powell ha visto la reazione dopo la riunione di luglio e vorrà dissipare i timori che la Fed aspetterà prima di iniziare l’allentamento.
“Powell ha avuto la tendenza a sostenere il mercato”, ha affermato Komal Sar-Kumar, capo della Sri-Kumar Global Strategies. “Ancora una volta, ha indicato che i tassi scenderanno. Non è stato così, ma questa volta lo farà.”
