I segnali di un’imminente recessione negli Stati Uniti continuano ad accumularsi e ora un’altra misura del mercato obbligazionario sta iniziando a suonare il proprio avvertimento a intermittenza.
È lo spread tra i rendimenti dei Treasury a 3 mesi TMUBMUSD03M,
e la nota decennale TMUBMUSD10Y,
che è diventato negativo martedì e in modo intermittente mercoledì. L’ultima volta che lo spread è rimasto negativo fino alla fine della sessione di negoziazione di New York è stato il 2 marzo 2020, all’inizio della pandemia di Covid-19 negli Stati Uniti, secondo Tradeweb.
Finora, coloro che dubitavano che la più grande economia mondiale potesse scivolare in recessione sono stati almeno in grado di indicare questo spread: è riuscita a rimanere sopra lo zero per la maggior parte di quest’anno, anche dopo che uno dei suoi pari – uno spread compreso tra 2 e 10 – Rendimenti obbligazionari Tesoro Generale – A luglio è stato negativo e vi è rimasto per diversi mesi. Ma le cose sono cambiate martedì e mercoledì: la media su 3 mesi è stata scambiata al di sopra del rendimento a 10 anni. Ciò ha lasciato lo spread tra i due, che viene calcolato sottraendo il tasso a breve termine dal tasso a più lungo termine, negativo su base periodica.
Fonte: Tradeweb
Campbell Harvey, un professore di finanza della Duke University che ha aperto la strada all’uso delle curve dei rendimenti del mercato obbligazionario come strumento predittivo, ha affermato che lo spread a 3 mesi e a 10 anni deve rimanere sotto lo zero fino a dicembre per essere fiducioso di una recessione. Sta arrivando.
“Una riflessione di un giorno o due non è sufficiente”, ha detto Harvey al telefono mercoledì. Solo perché ieri e oggi è capovolto non è sufficiente iscriversi e dire che lampeggia un'”icona rossa”, ma è sicuramente un'”icona arancione”.
Tuttavia, ha affermato, il significato delle mosse di martedì e mercoledì è che “il conto alla rovescia è iniziato” e la necessità della Fed di continuare ad aumentare i tassi di interesse per contenere l’inflazione “spinge la curva dei rendimenti in modi che potenzialmente spingono anche l’economia fuori dal mercato. dirupo in termini di recessione”.
Nel frattempo, la curva complessiva della curva dei Treasury – dove i rendimenti a lungo termine sono scambiati vicino ai rendimenti a breve – “significa una crescita più lenta”.
In genere, quando il mercato obbligazionario ritiene che le prospettive economiche degli Stati Uniti siano positive, i trader riflettono quell’ottimismo con rendimenti a lungo termine più elevati, essenzialmente acuendo la curva del Tesoro. Mercoledì, tuttavia, il tasso a 3 mesi più breve è salito periodicamente al 4,102%, poiché i trader hanno continuato ad aspettarsi un aumento del tasso di 75 punti base per novembre, più un altro aumento a dicembre. Nel frattempo, il tasso a 10 anni è sceso al 3,997% a un certo punto.
È interessante notare che l’inversione dello spread a 3 mesi e 10 anni sta avvenendo in un momento in cui un gruppo di Stati Uniti deboli sta alimentando le speranze che i responsabili politici possano essere in grado di annullare la loro campagna di rialzi aggressivi dei tassi a un certo punto. I trader di futures sui fondi Fed oscillano avanti e indietro, ad esempio, tra le aspettative di un aumento del tasso di 50 o 75 punti base per dicembre.
Altri avvertimenti di un’imminente recessione economica sono emersi la scorsa settimana, quando Economia Bloomberg La previsione del modello stimava una probabilità del 100% di una recessione negli Stati Uniti nei prossimi 12 mesi.
Mercoledì, i principali indici azionari statunitensi sono stati misti, con il Dow Jones Industrial Average, il Dow Jones Industrial Average,
dello 0,4%, mentre l’S&P 500 SPX,
È sceso dello 0,1% nel trading pomeridiano e l’indice Nasdaq Composite è sceso dell’1,2%.
